民间金融市场利率：自主性还是反应性？--基于省际非平衡面板数据的实证分析

本文在金融双轨制的理论框架下对民间金融市场的资金供求进行了理论分析,并阐明了民间金融市场 利率的形成机制及影响因素.随后,本文利用 2 0 0 5-2 0 1 5年的省际非平衡面板数据和动态面板GMM估计方法 对影响民间金融市场利率的各因素进行了实证检验.实证结果显示,正规金融机构贷款实际利率与法定存款准 备金率在民间金融市场实际利率的形成中起着主导作用,而反映民间金融市场资金需求的个私部门经济增长率 的作用很小,民间金融市场表现出明显的“ 反应性” 特征.因此,对民间金融的规制重点应是积极引导其进入正 规金融市场以构建有效的民间金融与正规金融的共生模式,提高金融市场整体效率.