地方政府隐性债务转化率测算与债务风险识别

F273.2; 地方政府隐性债务已经成为系统性金融风险的潜在触发点,但由于隐性债务需要政府财政直接负担的比例难以确定,导致其实质风险无法准确测算.本研究构建了KMV模型、基于ROA的负担模型以及信用债的市场均衡模型,着重研究隐性债务中的两类主要债务,地方国有企业债务与融资平台债务转化为政府财政负担的转化率,并测算地方政府债务风险.研究表明:2011-2018年之间,地方国有企业债务转化为地方政府财政负担的转化率在5.03％ ～9.13％之间,融资平台债务转化率在60.29％ ～82.31％之间.地方政府隐性债务规模由2011年的2.56万亿元上升到了2018年的12.2万亿元,占比也由24.5％上升到43.4％,说明隐性债务已经成为地方政府债务的重要组成部分.地方政府综合债务规模逐年扩大,债务违约概率由0上升到3.07％,从无违约风险上升到中等风险区间,且地方政府债务风险存在明显区域特征.