基于MRS的股指期货最优分位数套期保值研究

为研究不同市场状态及现货收益率分位下的股指期货套期保值比率，引入马尔科夫状态转换模型将分位数套期保值方法扩展到多状态情形，并提出了基于损失函数最小化的最小方差套期保值效率分位数计算方法。选取中国上证50、沪深300和中证500股指期货进行实证分析，结果表明，三大股指期货的分位数套保比率呈倒U型；低波动状态的分位数套保比率相对平稳，而高波动状态的分位数套保比率在现货收益分布中向右下方倾斜。比较不同套期保值方法的效率得出，在高、低波动状态下，分位数套期保值均优于均值回归套期保值。