过度负债对企业去杠杆的影响——基于信贷配置和债务期限结构的视角

本文以2010—2019年我国沪深A股上市公司为研究对象,探讨过度负债对企业去杠杆的影响,并且着重探究了信贷配置在其中发挥的中介作用.实证结果发现:第一,过度负债与企业去杠杆之间存在显著的负相关关系,过度负债企业去杠杆的程度和可能性更高,信贷配置在过度负债对企业去杠杆的影响中发挥了部分中介作用,该结论在替换变量衡量方式和采用工具变量回归后依旧不变.第二,过度负债会显著缩减企业长期借款和短期借款规模,并且对短期借款的影响更加明显,使得债务期限结构得到改善,企业过度负债与债务期限结构之间存在显著的正相关关系.过度负债对企业信用贷款存在显著的负面影响,但对抵押贷款不存在显著影响.第三,异质性研究发现,在非国有企业和金融发展水平较高的地区,过度负债对企业去杠杆的影响更加明显.