沪港通对沪市标的股票价格发现速度影响的实证研究

沪港通作为一种双边互联制度，其对市场效率带来的影响不同于传统金融市场开放。本文以沪港通开通为事件进行DID回归分析同时以沪港通双边交易数据为基础进行了回归分析，并将证券的“价格发现速度”分为“价格反映市场公共信息的速度”、“价格反映个股特质性信息的速度”，探讨沪港通推出对沪股通标的“价格发现速度”的影响。研究发现，沪港通机制的推出整体上提高了“股价反映市场公共信息的速度”却可能降低沪股通标的“股价反映特质性信息的速度”。其中，沪股通交易显著提高其标的“价格反映市场公共信息的速度”，而港股通交易却可能起到相反的作用，同时港股通交易也可能有助于提高沪股通标的“股价反映市场公开信息的速度”。本文研究为进一步推出沪伦通、深港通提供了一定的支持证据。