终极控制人、金字塔持股与上市公司慈善捐赠行为

运用沪深A股上市公司2011—2015年非平衡面板数据，研究了终极控制人属性、金字塔控制层级、现金流权与控制权的分离度对公司慈善捐赠行为的影响。研究发现，政府控制的企业慈善捐赠水平低于非政府控制企业，且相比于地方政府控制的企业，中央政府控制企业的慈善捐赠水平更低。金字塔控制层级的增多，会减弱公司捐赠水平，控制权和现金流权的分离程度越大，企业的慈善捐赠水平也越低。本文从政府控制、金字塔持股的角度解释了企业慈善行为表现的差异性，为解开公司慈善行为的“黑箱”增添了新的证据，对政府加强对企业捐赠的政策支持与制度建设提供了实践启示。