金融科技、经营风险与企业成长——"预防性储蓄"还是"投资效应"?

本文基于中国2013—2019年非金融类上市企业非平衡面板数据,采用有调节的中介模型研究金融科技与经营风险对企业成长的影响程度、作用机制以及结构特征.实证结果表明:金融科技可有效促进企业成长,融资约束是金融科技促进企业成长的重要中介.企业经营风险在调节金融科技对企业成长影响的过程中存在两种相悖的动机,即"预防性储蓄"和"投资效应".而研究发现经营风险在其中主要起到了"预防性储蓄"的作用,从而削弱了金融科技对企业成长的激励作用.经营风险在调节"金融科技—融资约束—企业成长"的前半段路径中起到的"预防性储蓄"作用要大于调节后半段路径中的"投资效应".本文拓展了金融科技对企业成长影响的研究,丰富了经营风险影响机制的相关文献.同时,本文的研究结论为金融科技发展的优化、实现企业成长驱动以及理性认识经营风险视角下金融科技驱动企业成长的资源配置过程提供了可靠的经验证据和政策建议.