基于GARCH模型的WTI和Brent原油价格风险分析

鉴于国际原油市场对我国经济的重大影响，对美国WTI原油现货市场和欧洲Brent原油现货市场的油价波动做了基于GARCH模型的价格风险实证研究。结果表明，三种扰动项分布的假设中GED分布在99％置信水平下的失败率偏小，能够较好地刻画石油市场收益率分布的厚尾性，正态分布也能够准确地度量国际原油市场价格风险，但较GED分布容易导致风险的低估，而t分布的测度过于保守，仅适合于石油市场剧烈振荡的时期；WTI市场收益率的条件异方差性比Brent市场更为显著，考察期内平均和最大的VaR值大于Brent市场，发生极端风险事件的可能性大于Brent市场，而Brent市场在95％置信水平下的失败率显著高于WTI市场，发生风险事件的频率高于WTI市场。