经营持续性是否影响公司现金持有价值?——基于2000-2012年面板数据的实证分析

本文以2000-2012年689家A股上市公司为研究样本来分析持续经营的公司持有现金的边际价值。研究结果发现,对于本文所选取的样本而言,持续经营的上市公司持有现金的边际价值约为1.36元,要高于全体A股上市公司的总体水平。这说明公司的经营持续性会提高所持有的现金的边际价值。本文以SA指数作为融资约束标准,样本进一步细分为融资约束组和无融资约束组,结果发现面临融资约束的上市公司持有现金的市场价值要高于无融资约束的公司。不仅如此,研究结果表明,对于无融资约束样本,杠杆水平和现金持有量对现金边际价值的影响变得不显著。