祸福相依:机构投资者调研对企业创新的双刃剑效应

F272; 机构投资者调研行为将促进还是损害企业创新?基于"过犹不及"效应和委托代理理论,本研究推测机构投资者调研对企业创新是一把"双刃剑",低于一定阈值的机构投资者调研行为会促进企业创新,但高于一定阈值的机构投资者调研行为反而会抑制企业创新,且上述作用过程将受制于CEO决策视野.基于2007—2016年中国A股上市公司数据所得到的实证结果支持了上述推测.具体地:第一,随着机构投资者调研次数的增加,企业创新将呈现出先增加而后降低的倒U形关系.第二,机构投资者调研与企业创新之间倒U形关系将因CEO决策视野长短不同而异.随着CEO决策视野的延长(任期较短或持股较多时),机构投资者调研对企业创新的促进效应将随之增强,对企业创新的抑制效应将随之减弱.本研究揭示了机构投资者调研与企业创新之间复杂的非线性关系及其边界条件,对更好地促进企业创新也有重要启示意义.