汇率市场波动下的大陆与香港经济互动研究

2004年内地与香港开始实施一系列更紧密经贸关系的安排（CEPA），随后，人民币离岸业务也在港逐步开展。在这一市场变革中，价格作为最敏感的信号，理应对两地经济金融关系的变化有所反映。本文从货币的价格——汇率入手，对人民币兑美元与港币兑美元的名义汇率进行适当调整后，研究人民币汇率与港币汇率间的相互关系，对CEPA前后两个阶段分别建立VAR模型，进行Johansen协整检验和Granger因果检验。检验结果表明：在CEPA实施后，人民币汇率与港币汇率表现出长期稳定关系，并且人民币与港币之间存在相互引导关系。这说明香港特区成立10年来两地经济关系逐步协同，尤其是最近4年多来CEPA框架下，两地贸易、金融加速融合。