融资约束与中国企业规模分布研究——基于中国制造业上市公司数据的分析

关于企业规模分布的“融资约束”理论认为由于金融市场的不完善，融资约束会制约企业成长，从而影响整体企业规模分布状况。实证研究表明，中国制造业上市公司企业规模分布存在“年龄依赖”和“规模依赖”，并非完全遵循Gibrat定律；融资约束制约企业成长，尤其显著影响了中国制造业上市公司中小企业的成长率；从总体上看，融资约束并不能决定中国制造业上市公司整体企业规模分布状况，然而融资约束却显著影响了中国制造业上市公司中小企业规模分布。本文的结果有助于我们深入理解中国金融市场的有效性与中国企业规模结构之间的内在联系，也为发展中国金融市场，削减企业融资约束，特别是减缓中国中小上市公司企业融资约束，促使中国上市公司企业规模结构合理化提供了经验证据。