股权激励对企业不同类型金融资产配置的影响研究

F272.3%F832.5; 近年来,企业金融化趋势备受关注,但关于企业金融化动因和结果的研究结论并不一致,其原因在于缺乏对企业金融化形式的有效识别.本文利用2009—2020年中国沪深A股非金融上市公司样本,实证研究了股权激励对企业不同类型金融资产配置的影响.研究发现:股权激励显著促进了上市公司交易性金融资产配置,但抑制了投资性金融资产配置,这说明股权激励有利于促进企业"储蓄动机"的金融化,同时抑制投机动机的金融化.中介效应检验发现:企业科技创新行为在股权激励影响不同类型金融资产配置中发挥了中介效应.另外,在管理者无金融背景、高融资约束、低股权集中度的企业中,股权激励对不同类型金融资产配置造成的差异化影响更为显著.本文研究对理解企业金融化的决策动机、规范和治理企业金融化行为具有理论和现实意义.