增加信贷投放能否刺激经济增长——基于我国贷款总量与实际GDP的长短期动态关系研究

本文以全国金融机构各项贷款余额的季度时点数据，以及经季节调整、并利用不变价格国内生产总值指数全面剔除价格影响的实际季度GDP数据为观察序列，通过对二者建立滞后两期的稳定VAR模型，得到二者增长率之间的短期动态影响关系；同时，使用带有趋势和漂移项的AR模型来拟合贷款余额总量对实际GDP的贡献率序列，得到二者之间的长期线性关系是带有逐渐下降趋势并具有长记忆性时变特征的结论。该结论表明，在短期内贷款总量对实际经济增长具有刺激作用，但长期内这种刺激作用会引致通货膨胀的发生。本文结论为验证通过缩放信贷规模来调节经济的政策手段的有效性提供了有力支持，也为间接验证货币中性理论在中国的成立性提供了实证依据。