Měnová intervence ČNB ve světovém kontextu

Diplomová práce se zabývá intervencí České národní banky z listopadu 2013, a to z hlediska dosavadní ekonomické teorie i praxe a také jejího opodstatnění. V první teoretické části je představena současná literatura zabývající se nulovou hranicí nominální úrokové míry z pohledu jejích základních principů, eventualit jejího předcházení a možností monetární politiky v době dosažení této hranice. Dále jsou popsány zkušenosti s dosažením nulové hranice nominální úrokové míry z Japonska a dalších států. V tomto kontextu je představena intervence České národní banky. S použitím lineárního a nelineárního Taylorova pravidla je testována hypotéza, zda byla intervence České národní banky opodstatněná. Taylorovo pravidlo je odhadnuto metodou nejmenších čtverců s použitím čtvrtletních data z ČSÚ a ČNB. Výsledky hypotézu potvrzují, což znamená, že optimální měnově-politická úroková míra měla klesnout do záporných hodnot. This diploma thesis describes the intervention of the Czech National Bank in November 2013 in terms of current economic theory and practice as well as its justification. In the first theoretical part is presented actual literature dealing with the zero lower bound (ZLB). This part is divided to general description of ZLB, its prevention and possibilities of monetary policy. Further are described experiences from Japan and other countries which achieved ZLB. In this context is also presented intervention made by the Czech National Bank. Hypothesis whether the intervention was justified is tested by linear and nonlinear Taylor rule. Estimate is made by the least squares method using quarterly data from the CSO and CNB. The results of model confirm the hypothesis, which means that the optimal monetary policy interest rate would fall below zero.