From the Canadian Experiment of the 1990's: A New Consensus on Monetary Policy

Analizando los documentos publicados por el banco de Canadá, comienza a emerger una nueva y original política monetaria. La politica monetaria canadiefise intenta mantener su autonomia, mientras que al mismo tiempo respeta el tipo de cambio flotante. Las numerosas innovaciones son la fundacion de un nuevo consenso en la politica monetaria. Lejos del dilema de regla versus discreción de los anteriores metodos monetaristas y keynesianos, el nuevo dilema sera el de credibilidad versus confianza. Aqui, las anticipaciones de los agentes economicos, el comportamiento de los mercados financieros y el precio de los activos desempeñan un papel dominante. Las caracteristicas del nuevo consenso seran explicadas de acuerdo con el experimento innovador del banco de Canadá durante los noventa. Lejos de hacer a los bancos centrales independientes de algunas instituciones de alto poder, los muestra, más bien, como "estatuas con pies de arcilla". By analyzing the documents issued by the Bank of Canada, a new, original, monetary policy begins to emerge. The Canadian monetary policy tries to maintain its autonomy, while at the same time respecting floating exchange rates. The numerous innovations are the foundations of a New Consensus on monetary policy. Far from the dilemma of rule versus discretion of the former Monetarist and Keynesian methods, a new dilemma will be the focal point, that of credibility versus confidence. Here, the anticipations of the economic agents, the behavior of financial markets and the price of assets play a dominant role. Based on the innovative experiment of the Bank of Canada during the 1990s, the characteristics of the New Consensus is explained. Far from making independent central banks some high-powered institutions, it shows them instead to be "statues with feet of clay".