Looking forward towards the ERM II central parity: the case of Poland

This paper addresses issues related to the choice of the central parity for Poland's prospective ERM II membership. It discusses the relevance of different concepts of equilibrium exchange rate in the determination of the central parity and, on the basis of recent studies, it provides a tentative assessment of the equilibrium exchange rate of the Polish zloty. Risks resulting from a potential exchange rate misalignment are also analysed. Finally, in the context of the choice of the central parity, the paper gives insights into developments in the Polish labour market and factors behind the persistently high unemployment rate. // ABSTRACT IN FRENCH: Cet article porte sur le choix de la parité centrale que la Pologne devrait effectuer dans la perspective d'adhésion au méchanisme de change (MCE II). Il étudie la pertinence de différents concepts de taux de change d'équilibre pour fixer cette parité centrale et, en se fondant sur des travaux récents, il fournit une évaluation du taux de change d'équilibre pour le Zloty polonais. Les auteurs envisagent aussi les risques qui découleraient d'un mésalignement du taux de change potentiel. Enfin, se plaçant dans le contexte du choix de la parité centrale, ils donnent un aperçu des évolutions sur le marché du travail polonais et des raisons qui expliquent la persistance d'un taux élevé de chômage.