THE CONTRIBUTION OF US MONETARY POLICY TO CARIBBEAN BUSINESS CYCLES

Recent studies have shown that economic fluctuations in small open economies are driven by external shocks (Cushman, Zha (1995), Hoffmaister, Roldos, Wickham (1997). Using Caribbean countries as a case study (Antigua and Barbuda, Belize, Barbados, Dominica, Dominican Republic, St. Kitts and Nevis, St. Vincent, Barbados, St. Lucia, Jamaica, Suriname and Trinidad and Tobago), we specify and estimate a panel vector autoregressive (VAR) model for real GDP, real exchange rate, consumer price index and world real interest rate. We have divided the countries into two groups to take into account the diversity of the exchange rate regimes. The empirical results show that the main sources of output fluctuations in the flexible exchange rate countries are the real exchange rate and the domestic supply shocks even in the short-run. In the fixed exchange rate countries, the output fluctuations are mainly due to supply shocks. Estudios recientes has mostrado que las fluctuaciones económicas en las economías pequeñas y abiertas son el resultado de los impactos económicos externos a ellas (Cushman, Zha (1995); hoffmaister, Roldos, Wickham (1997)). Tomando los países caribeños como caso de estudio (Antigua y Barbuda, Belice, Barbados, Dominica, República Dominicana, St. Kitts-Nevis, San Vincente, Santa Lucía, Jamaica, Surinam y, Trinidad y Tobago), especificamos y estimamos un modelo autoregresive para el PIP, para la tasa de cambio real del Indice de Precios al Consumidor y la tasa de interés mundial. Se dividió la muestra en dos submuestras para tomar en consideración la diversidad de los regímenes de las tasas de cambio. Las funciones de impulso resultantes son consistentes con la teoría tradicional de una economíaabierta y destaca la importancia de la tasa de cambio como un canal de transmisión. Des études récentes ont montré que des chocs extemes occasionnent des fluctuations économiques dans les petites économies ouvertes (Cushman, Zha (1995), Hoffmaister, Roldos, Wicham (1997). Si nous prenons les Pays de la Caraïbe comme un cas d'étude (Antigue et Barbude, Belize, Barbade, Dominique, République dominicaine, St. Kitts et Niève, St. Vincent, St. Lucie, Jamaïque, Surinam et Trinidad et Tobago), nous spécifions et évaluons un modèle de tableau de vecteur auto-régressif pour le PIB, un taux de change réel de l'indice de prix de consommation et un taux d'intérêt mondial. Nous avons diversé le sondage en deux sous-sondages pour prendre en considération la diversité des ré