L'étalon monétaire international reconsidéré

Dans les Recherches économiques de Louvain de mai 1968, nous tentions d'apprécier les perspectives de l'étalon monétaire international dans une perspective de longue échéance, en nous plaçant au dessus des débats courants, toujours dominés par les contingences économiques et politiques du moment. L'occasion de cette étude était la suspension de la convertibilité en or du dollar et, par son truchement, de toutes les monnaies du monde. Cette mesure, dont la portée fondamentale fut gravement sous-estimée à l'époque et fut d'ailleurs présentée comme temporaire, avait pour cause accidentelle une crise exceptionnellement grave du Sterling: dépression économique en Grande-Bretagne, inadéquations structurelles de l'activité économique entraînant une disparité grandissante de pouvoir d'achat par rapport aux autres pays industriels, chômage endémique, balance des paiements en déséquilibre important, détérioration encore plus grave de la balance des capitaux. Le soutien accordé à la seconde monnaie de réserve du monde, moyennant une dévaluation de celle-ci, soumit le système de la convertibilité directe du dollar et indirecte des autres monnaies à une tension trop forte qui l'ébranla.