GARCH and MARKOV hedging at the Winnipeg Commodity Exchange

Several studies have demonstrated the gains to calculating optimal commodity hedge ratios using GARCH (generalized autoregressive conditional heteroscedasticity) models rather than the traditional OLS (ordinary least squares) approach to estimating the optimal hedge. The object of this note is to determine whether hedge ratios based on MARKOV models offer any improvement. The empirical results suggest MARKOV‐based hedges outperform hedges based on other methods only in low‐variance states. Plusieurs études ont mis en évidence les gains de précision qu'on peut obtenir pour le calcul des ratios de couverture optimaux dans les marchés des produits par les modèles GARCH plutôt que par les modèles classiques utilisant les moindres carrés ordinaires. L'objet de la présente note était d'établir si le calcul des ratios basé sur les modèles MARKOV apporte quelque amélioration par rapport aux autres méthodes. D'après les résultats empiriques, il appert que la dernière méthode ne l'emporte sur les autres que dans les situations de basse variance.