Why has Broad Money Demand been More Stable in the Euro Area than in Other Economies? A Literature Review

Warum ist die Nachfrage nach Geldmengenaggregaten in weiter Abgrenzung im Euro-Raum stabiler als in anderen Währungsgebieten? Ein Überblick auf der Grundlage der Fachliteratur Dieser Aufsatz beleuchtet auf der Grundlage eines Überblicks über die Fachliteratur die Faktoren, die als Erklärung dafür gelten können, dass die Nachfrage nach Geldmengenaggregaten in weiter Abgrenzung im Euro-Raum im Allgemeinen stabiler ist als in anderen großen Volkswirtschaften wie Japan, Vereinigte Staaten und Vereinigtes Königreich. In diesem Aufsatz wird die Schlussfolgerung gezogen, dass es für diese Tatsache drei wichtige Erklärungsansätze gibt. Erstens handelte es sich bei einigen Quellen von Instabilität in der Geldnachfrage auûerhalb des Euro-Gebietes um landesspezifische Phänomene. Zweitens hat es den Anschein, dass die Finanzinnovation einen schwächeren Einfluss auf die Geldnachfrage im Euro-Raum ausgeübt hat im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften. Eine dritte Erklärung besteht darin, dass sich Stabilitätsgewinne aus einer Aggregierung der Geldnachfrage der einzelnen Mitgliedsländer des Euro-Raums ergeben haben. Based on a literature survey, this paper reviews the factors that may explain why broad money demand has usually been found to be more stable in the euro area than in other large economies, such as Japan, the US and the UK. The paper concludes that there are three main explanations for this fact. First, some of the sources of instabilities in money demand outside the euro area were country-specific. Second, financial innovation appears to have had a weaker impact on money demand in the euro area than in other economies. A third explanation is that there are gains in terms of stability in aggregating the money demand of the individual euro area countries. (JEL E41, C22, C32)