Short Interest and Corporate Investment: Evidence from Supply Chain Partners

ABSTRACT We investigate whether short interest affects supply chain partners' investments. This investigation is important for understanding the real effect of short sellers in facilitating stakeholders' investment decisions. Prior research suggests that short interest conveys negative news in a timely manner, which predicts future deterioration in firm fundamentals. We predict and find that a supplier's future investments decrease with its major customers' short interest. Consistent with predictions, this result is more pronounced when customers' short interest is more informative about their future performance, when customers have a more opaque information environment, and when suppliers incur lower customer switching costs. The results are robust when we use various approaches to address endogeneity concerns and establish causality. Our findings suggest that short sellers provide valuable information to supply chain partners when making investment decisions. RÉSUMÉ Position à découvert et investissement des entreprises : données sur les partenaires de la chaîne d'approvisionnement Les auteurs cherchent à savoir si la position à découvert affecte les investissements des partenaires de la chaîne d'approvisionnement. Cette enquête est importante pour comprendre l'effet réel des vendeurs à découvert pour faciliter la prise de décisions d'investissement des parties prenantes. De précédentes études semblent indiquer que les positions à découvert transmettent des nouvelles négatives rapidement, ce qui prédit la détérioration future des caractéristiques fondamentales de l'entreprise. Les auteurs formulent et confirment que les investissements futurs d'un fournisseur diminuent avec la position à découvert de ses principaux clients. Conformément aux prévisions, ce résultat est plus prononcé lorsque la position à découvert des clients renseigne davantage sur leur performance future, lorsque les clients ont un environnement informationnel plus opaque et lorsque les fournisseurs assument de plus faibles coûts liés au changement de client. Les résultats sont convaincants lorsque les auteurs utilisent diverses approches pour résoudre les problèmes d'endogénéité et établir la causalité. Leurs constations suggèrent que les vendeurs à découvert fournissent des informations précieuses aux partenaires de la chaîne d'approvisionnement lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.