The Financialisation of Rental Housing 2.0: Releasing Housing into the Privatised Mainstream of Capital Accumulation

This article presents two cases of listed real estate companies that operate in the Ruhr metropolitan region of Germany. The first is Immeo Wohnen, a subsidiary of the French real estate investment trust (REIT) Foncière des Régions that was previously owned by a US hedge fund. The second is Vonovia, Germany's largest real estate company, originally a subsidiary of a British private equity firm. Both examples embody what we call the shift from financialisation 1.0 to financialisation 2.0, i.e. the transition from pure speculation to long‐term investment. We show that long‐term investment strategies are used by REITs and listed funds in order to release housing into the privatised mainstream of capital accumulation. With the advent of the financialisation of rental housing 2.0, the long‐term investment focus of these funds paradoxically enables a short‐term investment focus by buying and selling shares in these funds on the stock exchange. Kurzfassung In diesem Beitrag werden zwei im Ruhrgebiet tätige börsennotierte Wohnungsgesellschaften in den Blick genommen. Die erste Aktiengesellschaft ist Immeo Wohnen, eine Tochtergesellschaft des französischen Real Estate Investment Trusts (REIT) Foncière des Régions, die sich zuvor im Besitz eines US‐amerikanischen Hedge Fonds befand. Das zweite Wohnungsunternehmen ist Vonovia, das gegenwärtig größte Wohnungsunternehmen in Deutschland. Ursprünglich war Vonovia ein Ableger einer Britischen Privat‐Equity‐Gesellschaft. Beide Beispiele stehen für das, was wir als eine Verschiebung von Finanzialisierung 1.0 zu Finanzialisierung 2.0 bezeichnen, d.h. der Übergang von reiner Spekulation zu langfristigem Investment. Wir argumentieren, dass langfristige Investmentstrategien von REITs und Aktiengesellschaften darauf zielen, Wohnen in den privatisierten Mainstream der Kapitalakkumulation zu überführen. Allerdings wird der langfristige Investmentfokus beider Aktiengesellschaften mit Beginn von Finanzialisierung 2.0 von einem kurzfristig orientierten Börsenhandel der Aktien dieser Gesellschaften begleitet.