Efeito moderador da instabilidade econômica na relação entre concentração de controle e valor de mercado: evidências empíricas na América Latina

Este artigo investiga o efeito moderador da instabilidade económica na relaçâo entre a concentraçâo de controle e o valor de mercado da empresa. Com tal objetivo, constrói-se um painel nâo balanceado composto por 341 companhias latino-americanas de seis países: Argentina, Brasil, Chile, Colómbia, México e Peru. Os resultados dos modelos dinâmicos, estimados pelo método dos momentos generalizado sistemico, apontam, no geral, que a concentraçâo de controle reduz o valor de mercado das firmas somente em ambientes de elevada instabilidade económica. Assim, este estudo fornece evidencias empíricas de que momentos de instabilidade económica incentivam os acionistas controladores a agirem ainda mais fortemente de acordo com os próprios interesses, o que pode resultar na expropriaçâo da riqueza de menores acionistas.