시계열에서의 국면전환 예측 모형의 개발

금융시장이 효율적이면 현재의 가격 정보가 주어져 있는 한 과거의 가격 정보는 미래의 가격 움직임을 예측하는데 아무런 추가적 도움을 주지 못한다. 반면 현실의 많은 투자분석가들은 과거의 가격움직임이 미래의 가격 움직임에 관하여 유용한 정보를 준다고 믿고 이른바 기술적 분석에 입각한 투자를 한다. 시장이 효율적일수록 기술적 분석의 예측력 및 그 투자 성과는 떨어질 것이다. 또한 시장은 시간의 경과와 함께 거래량이 늘고 성숙될수록 보다 합리적으로 움직일 가능성이 커진다. 따라서 하나의 새로운 금융상품에 대한 시장이 형성되고 나면 그 시장의 효율성은 시간의 경과와 함께 증가할 것으로 예측된다. 이 논문에서는 지속기간(duration) 분석방법을 이용하여 선물가격 및 원/달러 환율 시계열의 국면전환을 예측하는 모형을 개발하고 이를 바탕으로 선물시장과 외환시장의 효율성을 측정하고자 한다. Efficient market hypothesis implies that the past price movements do not help forecast future price movements. Thus, it is impossible to consistently benefit by a technical trading strategy. On the other hand. technical analysts claim that the historical price movements are useful in predicting future price movements. These two lines of arguments are mutually contradictory. This paper reasonably assumes that the more efficient markets are, the worse will be the investment performance of technical analysis, and that as financial market`s trading volume grows and with the elapse of time, the efficiency of markets should improve. This implies that after the launch of a new financial asset, market efficiency would improve with increased trading and elapsed time. In this paper, the duration analysis technique is used as a forecasting model and applied to measure the efficiency of Korean futures market and the won/dollar exchange rate market.