The effect of the monitoring function and advisory function on board structure / Influencia de las funciones de control y asesoramiento sobre la configuratión del consejo de administratión

This paper analyses board size and composition determinants with reference to boards' two principal functions: the control or monitoring function and the advisory function. It also tackles the endogeneity problem which exists in this type of studies. Using a sample composed of 171 publically traded Spanish corporations spanning the period 2004-2008, the results show that, in Spain, board size is sensitive to advisory needs (using firm complexity as a proxy for them), while board composition depends to a greater extent on the need for control, determined by the organization's stock structure. The evidence shows that the presence of independent members on the boards of directors in Spain basically responds the objective of guaranteeing an adequate representation of the ownership structure of the company rather than in response to a specific need for counselling. El artículo analiza los factores determinantes del tamaño y la compositión de los consejos de administratión a partir de las dos funciones centrales que desempeña dicho órgano de gobierno: la función de control y la functión de asesoramiento. Asimismo, aborda el problema de endogeneidad presente en este tipo de estudios. Para ello se analiza una muestra de 171 sociedades españolas cotizadas en el periodo 2004-2008. Los resultados hallados indican que el tamaño de los consejos en España se determina, principalmente, por las necesidades de asesoramiento, aproximadas a través de la complejidad de la empresa, mientras que la composición de los consejos depende en mayor medida de las necesidades de supervisión, determinadas por la estructura accionarial de la compañia. Estas evidencias señalan, por tanto, que la presencia de miembros independientes en los consejos de administraión en España tiene como objetivo fundamental garantizar una adecuada representación de la estructura de propiedad de la compañía y no tanto responder a unas necesidades específicas de asesoramiento.