La théorie Héréditaire et Relativiste de la demande de monnaie : anticipations et problème de non-invariance chez Maurice Allais

Nous nous intéressons dans cet article à la théorie Héréditaire et Relativiste (HR) de la demande de monnaie. Cette théorie, proposée par Allais en 1965, est restée dans l’ombre notamment en raison de son cadre conceptuel incongru à l’approche dominante. Elle propose en effet une modélisation orientée vers le passé d’un comportement héréditaire à l’ère d’une macroéconomie révolutionnée par la notion des anticipations. Elle stipule que l’échelle du temps physique n’est pas pertinente pour analyser les phénomènes monétaires. Et elle s’appuie sur l’idée de la relativité du temps pour concevoir une échelle de temps psychologique sur laquelle elle fonde sa formulation de la demande de monnaie. Nous entendons dans cet article replacer cette théorie par rapport au courant dominant. Nous montrerons qu’elle croise l’évolution méthodologique de ce courant en des points cruciaux. Nous y soulignerons en effet une conception originale « d’anticipations autorégressives dynamiques ». Nous montrerons qu’elle rend compte, de par l’endogénéité de ces anticipations, d’un problème de non-invariance similaire à celui posé par les anticipations rationnelles et mis en évidence par Lucas (1976) dans sa fameuse critique. Nous montrerons qu’elle lui apporte une solution tout à fait originale.