Perspectives 2007-2008. Italie : assainissements jumeaux

L'économie italienne a su tirer profit de la croissance mondiale en 2006, contrairement à la précédente phase d'expansion internationale en 2004 passée presque inaperçue outre-Alpes. Avec un taux de croissance de 1,9 % supérieur au rythme potentiel, l'Italie a néanmoins maintenu un différentiel de croissance négatif avec la zone euro (- 0,7 point). Ce dernier découle d'une moindre contribution du commerce extérieur, dévoilant un problème de compétitivité qui n'est pas le simple résultat des chocs symétriques (renchérissement de l'euro) que connaissent tous les autres pays de la zone. La reprise en 2006 s'est pourtant accompagnée du redressement de l'activité industrielle, qui a progressé pour la première fois après cinq ans de recul, et de l'assainissement des comptes publics, après que la notation de la dette souveraine italienne ait été dégradée, pour la deuxième fois. Mais, un environnement international favorable n'est pas suffisant pour une franche accélération de la croissance italienne à l'horizon de la prévision. Elle serait limitée à un rythme de + 1,9 % en 2007 et de + 1,6 % en 2008. L'effort de consolidation budgétaire se prolongerait en 2007 et son terme n'apporterait que peu de soutien à la croissance à la fin 2008. Le retour à la neutralité de la politique monétaire remettrait en question le schéma de croissance fondé sur le dynamisme de l'investissement en logement et sur l'endettement des ménages. Notre prévision ne table cependant pas sur un rééquilibrage net en faveur d'une croissance tirée par les exportations, car, malgré les restructurations dans l'industrie, le retour de la compétitivité n'est pas encore acquis (...).