INFLACION, INCERTIDUMBRE INFLACIONARIA Y CRECIMIENTO ECONOMICO: EVIDENCIA EMPIRICA CON MODELOS GARCH BIVARIADOS PARA BRASIL Y MEXICO

This paper analyzes the impact of the feedback relationship that exists between inflation, its uncertainty, and the economic growth of the two main Latin American economies. A Bivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity model is developed, which also allows the identification of asymmetric impacts on the conditional volatility of the product and inflation, the sample period corresponds to January 1985 to June 2019. Additionally, causality tests are developed to identify the fulfillment of the main hypotheses raised. Among the main findings is the verification of the Friedman-Ball hypothesis for both countries in most of the lags. Regarding the second hypothesis, it is found that the central bank of Mexico has presented a stabilizing behavior, while in the Brazilian case an opportunistic behavior has been identified. In the third hypothesis, no causal relationship of inflationary uncertainty towards economic growth is identified, in the case of Mexico; while, in the case of Brazil, an ambivalent causality has been identified, regarding the number of lags. Finally, in the fourth hypothesis we find results that corroborate, mainly for both economies, a positive effect from inflation on economic growth. KEYWORDS: economic growth, inflation, bivariate GARCH models, causality tests MSC: 62M10; 62P20. En este trabajo de investigación se analiza el impacto de la relación de retroalimentación que existe entre la inflación, su incertidumbre y el crecimiento económico de las dos principales economías de América Latina. Se desarrolla un modelo de Heterocedasticidad Condicional Autorregresiva Generalizada Bivariado, y que además permite la identificación de impactos asimétricos en la volatilidad condiconal del producto y de la inflación, el periodo muestral corresponde a enero de 1985 a junio de 2019. Adicionalmente, se desarrollan pruebas de causalidad para identificar el cumplimiento de las principales hipótesis planteadas. Entre los principales hallazgos se destaca la comprobación de la hipótesis de Friedman- Ball para ambos países en la mayoría de los rezagos. Respecto a la segunda hipótesis, se encuentra que el banco central de México ha presentado un comportamiento estabilizador, mientras que en caso brasileño se ha identificado un comportamiento oportunista. En la tercera hipótesis no se identifica ninguna relación de causalidad de la incertidumbre inflacionaria hacia el crecimiento económico, para el caso de México