INTERNAL GOVERNANCE MECHANISMS AND THE SHAREHOLDING OF FOREIGNERS: AN ANALYSIS OF BRAZILIAN OPEN COMPANIES/MECANISMOS INTERNOS DE GOVERNANCA E A PARTICIPACAO ACIONARIA DE ESTRANGEIROS: UMA ANALISE DAS COMPANHIAS ABERTAS BRASILEIRAS

This article sought to analyze the effects of internal governance mechanisms on the participation of foreigners in Brazilian publicly traded companies from 2007 to 2016. The sample comprised of 582 companies listed in B3, totaled 24,247 shareholders. The identity of the shareholder, the Board of Directors, the business and macroeconomic environment were analyzed. The unbalanced panel data were analyzed using correlation and regression with fixed effects. The results were statistically significant for the relationship with the family classes, ordinary private property, institutional investor, Government A (controller), Government C (pension funds), these with negative coefficient. Positives were found in preferential private ownership and Preferential Government B (development banks). Regarding the Board, the variables independence and presence of members classified as internal, were negatively significant. According to the data, the investor reacts positively to the dollar--exchange rate. Regarding performance, the significant variable was Q-Tobin, with a positive coefficient. Keywords Corporate governance Internal mechanisms Foreign Investor Este trabalho buscou analisar os efeitos dos mecanismos internos de governanca na atratividade de estrangeiros nas empresas brasileiras de capital aberto de 2007 a 2016. A amostra composta por 582 empresas listadas na B3, totalizou 24.247 acionistas. Foram analisadas a identidade do acionista, o Conselho de Administracao, o ambiente empresarial e macroeconomico. Os dados em painel nao balanceado, foram analisados com uso da correlacao e regressao com efeitos fixos. Os resultados foram estatisticamente significantes para a relacao com as classes familia, propriedade privada ordinaria, investidor institucional, Governo A (controlador), Governo C (fundos de pensao), estes com coeficiente negativo. Os positivos foram encontrados na propriedade privada preferencial e Governo B preferencial (bancos de desenvolvimento). Sobre o Conselho, as variaveis independencia e presenca de membros classificados como internos, foram negativamente significantes. Segundo os dados, o investidor reage positivamente ao dolar--cambio. Quanto ao desempenho a variavel significante foi o Q-Tobin, com coeficiente positivo Palavras-Chave Governanca Corporativa Mecanismos Internos Investidor Estrangeiro