Equity index bonds Good investment or expensive risk mitigation?

En aktieindexobligation är en strukturerad produkt vilken är uppbyggd av två finansiella instrument, en obligation och en option. Obligationen garanterar det nominella beloppet i de fall aktieindexobligationen behålls löptiden ut. Optionen ger i sin tur möjlighet till avkastning med hävstångseffekt. Genom att aktieindexobligationens nominella belopp är garanterat har produkten en begränsad förlustrisk. En aktieindexobligation är dock inte riskfri. Avkastningen är osäker och riskerar att helt utebli. Hur avkastningen beräknas skiljer sig markant från produkt till produkt, detta gör dem svåra att jämföra sinsemellan. Media har kritiserat produkten med fokus på dess kostnader och konstruktion. Trots denna, till stor del negativa, publicitet har aktieindexobligationer vuxit kraftigt i popularitet under senare tid. I studien har syntetiska aktieindexobligationer utan modifieringar av avkastningsberäkningar skapats. Att analysera en aktieindexobligation med en unik struktur blir betydligt enklare vid en god förståelse för grunderna. Avkastning och risk för en direktinvestering i index har jämförts med en investering i en aktieindexobligation med motsvarande index som underliggande tillgång. Aktieindexobligationens begränsade nedsida är direkt kopplad till en kostnad som till en början visar sig som en något lägre avkastning vid en positiv indexutveckling. Vid kraftiga indexuppgångar får aktieindexobligationer med överkurs dock en högre avkastning än en direktinvestering i index. Detta tack vare optionens hävstångseffekt. Studien visade på att en investering i en aktieindexobligation med 10 % överkurs och med en underliggande tillgång inom ett visst volatilitetsintervall gav en avkastning högre än en direktinvestering i index. Skillnaden var dock ej markant. Med en avkastningsmodifiering hade aktieindexobligationens avkastning med stor sannolikhet inte slagit indexinvesteringen. Aktieindexobligationer bör dock inte förringas. Är man beredd att betala för den begränsande förlustrisken kan aktieindexobligationer vara ett bra investeringsalternativ, i synnerhet för investerare som inte aktivt följer marknaden. Vid en jämförelse mellan fem utestående aktieindexobligationer och direkta investeringar i index, visade studien att aktieindexobligationerna korrelerade väl med index och i förhållande till dess risk gav en rimlig avkastning. Aktieindexobligationer kan således fungera väl som komplement i en väldiversifierad portfölj. Självständigt arbete på avancerad nivå (m