Foreign direct investment, capital outflows and economic development in the arab world

في الجدل الدائر حول دور الاستثمار الأجنبي المباشر في التكوين الرأسمالي للدول النامية. يرى بعض المحللين أن من الأفضل تحريك رأس المال النادر إلى الأقطار النامية، أي سلعة هذه الأقطار و ذلك بالإغراء المفرط لتدفقات رأس المال. و بالرغم من القبول الشائع لهذا الادعاء، إلا أن الأدلة التي تدعم هذه النظرية أو الفكرة قليلة على الأقل من وجهة نظر العالم العربي. هذه الورقة تسعى لملء هذا الفراغ و ذلك بتقييم تدفقات رأس المال المباشر من العالم العربي في فترة السبعينات و التسعينات. في ضوء الاختلاف الكبير في نطاق و نمط التدفقات الرأسمالية بين الأقطار العربية، فإن الورقة تبحث المحددات الاقتصادية الكلية للتدفقات الرأسمالية من المنطقة باستخدام بيانات مقطعية من عشرة أقطار عربية و بتحليل هذه البيانات فقد وجد أن هناك متغيرات لها تأثير على التدفقات الرأسمالية إلى الخارج هي : سعر الصرف، معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي، سعر الفائدة، معدل التضخم، و صافي الأصول الأجنبية. كما وجد على وجه الخصوص، أن تخفيض قيمة العملة و ارتفاع سعر الفائدة لهما أثر سلبي على تدفقات رأس المال، بينما زيادة معدل التضخم في السنة الماضية سيزيد من التدفقات الرأسمالية في السنة الحالية. و على شكل مفاجئ، فإن زيادة معدل النمو و صافي الاحتياجات الأجنبية يعمل على تعجيل تدفقات رأس المال في العالم العربي. و قد خلصت الورقة إلى أدلة نادرة معاكسة للتوقعات النظرية، تفيد بأنه ليس هناك من أثر سلبي للتدفقات الرأسمالية إلى الخارج على النمو في الأقطار العربية. There is some controversy about the role ot Foreign Direct Investment (FDI) in the capital formation of developing countries Some analysts have suggested that rather than mobilizing scarce capital for developing countries, FDI "decapitalizes" these countries by inducing excessive capital outflows. Despite the widespread acceptance of this claim, there is little systematic and empirical evidence that supports this notion, particularly from the point of view of the Arab world. This paper seeks to fill this vacuum by evaluating F Dl outflows from the Arab world during the 19/0s to the 1990s. In view of the wide variations in the extent and patterns of capital outflows from individual Arab countries, the paper investigates the macroeconomic determinants of capital outflows from the region. Using panel data from ten Arab countries, and the Seemingly Unrelated Regression technique, the following variables are found to have some influence on capital outflows from the region: exchange rates, the growth rate of real GDP, interest rates, the rate of inflation and net foreign assets. Specifically, currency depreciation and an increase n the rate of interest are found to be negatively c