Avaliação de empresas pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado: o caso da Aracruz Celulose S/A

The purpose of this paper is to estimate the value of Aracruz Celulose by relying on information disclosed in the accounting statements, on the variation of the quotation of its shares traded at BOVESPA (São Paulo STOCk Market), as well as on the offi cial interest rates and the expected economic growth rate. The results show that the share value, calculated through the Discounted Cash Flow (DCF) method, was lower than the observed value obtained with the equity method, and different from the value listed on BOVESPA, thus indicating that there is a negative Goodwill. Este artigo tem o objetivo de estimar o valor da empresa Aracruz Celulose S/A utilizando informações contidas nos demonstrativos contábeis, bem como a variação da cotação de suas ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), os índices ofi ciais de taxas de juros e a taxa de crescimento econômico prevista. O resultado mostra que o valor das ações, obtido por meio do método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), fi cou inferior ao valor observado pelo método patrimonial e diferente do valor cotado na BOVESPA, indicando, assim, a existência de um Goodwill negativo.