Is the interest rate more important than inventories? The case of agricultural commodities in the context of the financialization process

En el marco del “milagro” de las economías asiáticas , la evolución de los precios de commodities entre 2004 y 2014 pudo haber sido influenciada por la entrada de inversores de cartera como nuevos participantes del mercado , incorporando índices de commodities y otros productos financieros asociados en sus portfolios de inversión . Esto genera el interrogante de si la tasa de interés ha tenido mayores efectos en los precios en comparación con variables fundamentales como los inventarios . Consecuentemente , el objetivo de este trabajo es testear si los precios del grano de soja y del maíz han sido más sensibles a cambios en la tasa de interés en comparación con cambios en los inventarios . A partir de un sistema de vectores auto-regresivos , se observ a que durante el período 2004-2010 hay una relación más sensible entre los cambios en la tasa de interés y los precios de los contratos de futur o de grano de soja y del maíz que en el período 1990-2003. Esta evidencia empírica resulta especialmente relevante para algunos países de Latinoamérica dependientes de la exportación de tales commodities .