Una aproximación empírica a la relación entre las tasas de interés de los TES TF y el tipo de cambio en Colombia

En este trabajo se analiza la evolución de las relaciones entre las tasas de interés del mercado de deuda pública colombiano y el tipo de cambio nominal peso dólar. Para tal efecto se utilizó la serie histórica de la tasa representativa del mercado (TRM) como medida del comportamiento del tipo de cambio y se construyó un índice del mercado de TES ante la ausencia de un título permanente y representativo de liquidez para el período comprendido entre enero de 2003 marzo de 2006. Se realizaron pruebas de hipótesis de cointegración y causalidad sobre un modelo casi-VAR(VECM) cuya principal conclusión mostró la no evidencia estadística respecto a la existencia de una relación a largo plazo entre el tipo de cambio y las tasas de interés de la deuda pública para el período en análisis, aunque sí se logre captar, tanto a corto como a largo plazo, la dinámica entre la tasa de cambio y las tasas de interés del mercado de deuda pública. The present work analyses the evolution of relation ships between Colombian public debt market interest rates and the peso-dollar nominal exchange rate. It uses the historical representative market rate (RMR) series for measuring exchange rate patterns and constructs a TES market index for January 2003 to March 2006 in the absence of a permanent and representative liquidity indicator. A cointegration and causality hypothesis was tested using a casi-VAR (VECM) model whose main conclusion led to no statistical evidence respecting the existence of a long-term relation ship between the type of exchange rate and public debt interest rates for the period being analysed, even though the short-term and long-term dynamics between the exchange rate and public debt market interest rates were captured. L'étude suivante a comme but d'analyser l'évolution des relations entre les taux d'intérêts du marché de la dette publique colombien et le type de change nominal peso dollar. On a utilisé pour cela la série historique du taux représentatif du marché (TRM) comme mesure du comportement du type de change et l'on a créé un indice du marché de TES face à l'absence d'un titre permanent et représentatif de liquidité pour la période de janvier 2003 à mars 2006. Des essais d'hypothèses de co-intégration et de causalité sur un modèle quasi-VAR (VECM) ont été réalisés et ont montré comme principale conclusion la non évidence statistique en ce qui concerne l'existence d'une relation à long terme entre le type de change et les taux d'intérêts de la dette publiq