Performance evaluation, fund selection and portfolio allocation applied to colombia's pension funds

This study examines performance of mandatory and voluntary pension funds in the 2004 – 2008 period. Furthermore, we present a methodology based on principal components that can aid affiliates when selecting funds. Moreover, we examine two portfolio optimization methodologies to evaluate any performance improvements in an evaluation period when choosing a particular methodology. The first one suggested by Markowitz (1952) and the second by Reveiz and Leon (2008b). We find an increase in risk, using several metrics, of mandatory and voluntary pension funds as well as a set of funds that better characterize the common movement of funds’ returns. No evidence was found in regards to economically or statistically significant gains of applying either optimization methodology using several holding periods. Este estudio examina el desempeño de fondos de pensiones obligatorios y voluntarios en el periodo 2004-2008. El documento presenta una metodología fundamentada en la técnica de componentes principales que facilita el proceso de selección de fondos. También se analizan dos metodologías de optimización de portafolios para evaluar mejoras en el desempeño en un periodo de evaluación, la primera sugerida por Markowitz (1952) y la segunda sugerida por Revéiz y Leon (2008b). Aplicando diferentes metodologías, se evidenció un incremento en el nivel de riesgo de los fondos obligatorios y voluntarios colombianos. Se halló además un conjunto de fondos que caracterizan adecuadamente el movimiento común de los retornos de los fondos. No se encontraron ganancias significativas en términos económicos ni estadísticos al utilizar una metodología de optimización en particular. Este estudo examina o desempenho dos fundos de pensões obrigatórios e voluntários no período de 2004-2008. Além disso, este documento apresenta uma metodologia fundamentada na técnica de componentes principais que facilita o processo de seleção de fundos. Também se analisam duas metodologias de otimização de portfólios para avaliar as melhorias no desempenho durante um período de avaliação. A primeira é sugerida por Markowitz (1952) e a segunda é sugerida por Reveiz e Leon (2008b). Aplicando diferentes metodologias, se evidenciou um aumento do nível de risco dos fundos obrigatórios e voluntários colombianos. Foi notado também um conjunto de fundos que caracterizam adequadamente o movimento comum dos retornos dos fundos. Não foram encontrados lucros significativos, nem em termos econômicos nem estatísticos,