PROSPECT THEORY: A PARAMETRIC ANALYSIS OF FUNCTIONAL FORMS IN BRAZIL

ABSTRACT This study aims to analyze risk preferences in Brazil based on prospect theory by estimating the risk aversion parameter of the expected utility theory (EUT) for a select sample, in addition to the value and probability function parameter, assuming various functional forms, and a newly proposed value function, the modified log. This is the first such study in Brazil, and the parameter results are slightly different from studies in other countries, indicating that subjects are more risk averse and exhibit a smaller loss aversion. Probability distortion is the only common factor. As expected, the study finds that behavioral models are superior to EUT, and models based on prospect theory, the TK and Prelec weighting function, and the value power function show superior performance to others. Finally, the modified log function proposed in the study fits the data well, and can thus be used for future studies in Brazil. RESUMEN El presente estudio tiene como objeto analizar las preferencias de riesgo en Brasil con base en la teoría prospectiva al estimar el parámetro de aversión al riesgo de la teoría de la utilidad esperada (EUT por sus siglas en inglés) para una muestra seleccionada, además del parámetro de la función de valor y probabilidad, asumiendo diversas formas funcionales, y una función de valor recientemente propuesta, el log modificado. Este es el primer estudio de su clase en Brasil y los resultados de los parámetros difieren levemente de estudios realizados en otros países, indicando que los individuos son más reacios al riesgo y muestran una menor aversión a pérdidas. La distorsión de probabilidades es el único factor en común. Como se previó, el estudio muestra que los modelos comportamentales son superiores a la EUT y los modelos basados en la teoría prospectiva, la función de ponderación de TK y Prelec, y la función de potencia de valor muestran desempeño superior a otros. Por último, la función de log modificado propuesta en el estudio se adecua bien a los datos y, por lo tanto, puede usarse para futuros estudios en Brasil. RESUMO Este estudo teve o objetivo de analisar as preferências ao risco no Brasil seguindo os preceitos da Teoria do Prospecto. Para tal, foi estimado o parâmetro de aversão ao risco da Teoria da Utilidade Esperada para uma amostra selecionada, e foram sugeridos os parâmetros da função e probabilidade, supondo diversas formas funcionais e uma nova função de valor - a log modificada. Este foi o primeiro estudo realiz