Factores en la subvaloración de ofertas públicas iniciales de acciones (IPO), Chile 1993-2006

Este estudio analiza la existencia de rendimientos anormales en el muy corto plazo de las ofertas públicas iniciales (IPO) en el mercado chileno durante el período comprendido entre1993 y 2006; considerando el precio de cierre bursátil del primer día respecto del precio de oferta de la IPO, se tiene evidencia de subvaloración como indican otros estudios internacionales. Considerando una muestra de 33 firmas que realizaron una IPO en el período, se mide el retorno anormal ajustado por el mercado encontrándose retornos estadísticamente significativos para el primer día de transacción. Posteriormente, aplicando mínimos cuadrados en dos etapas (2SLS) se obtienen coeficientes estadísticamente significativos para cuatro posibles factores que explicarían el retorno extraordinario del primer día de transacción. Estos resultados parecen consistentes con las predicciones de las teorías de información asimétrica como también de riesgos de litigio, pero no así con los modelos de señales.