Productivity and saving channels of economic growth as latent variables: an application of confirmatory factor analysis

When it comes to measure the sources of growth and draw economic policy conclusions, economists rely on growth accounting. According to this approach, per capita growth is explained by two sources: capital accumulation and total factor productivity. Our contention is that growth accounting suffers from serious pitfalls once we take into account that: (i) Total factor productivity and investment are not independent of each other, and (ii) Total factor productivity is badly measured. The result is that the sources of growth are directly unobservable, undermining any conclusion based on available measures. To partially overcome these problems, we introduce a technique especially designed to deal with unobservable, or latent variables, called confirmatory factor analysis. We examine both the relationship between fourteen variables correlated to the growth rate and two latent variables: the savings channel and the productivity channel , and the correlation between the latter. En el intento de medir las fuentes del crecimiento económico y diseñar conclusiones de política económica, los economistas confían en la contabilidad del crecimiento. Según este acercamiento, el crecimiento per cápita de la economía se explica a través de dos fuentes: la acumulación de capital y los factores totales de productividad. Sin embargo, si se considera que la contabilidad del crecimiento padece de serias anomalías una vez que: (i) la productividad total de factores y la inversión no son independientes entre sí y (ii) la productividad total de factores no es medida adecuadamente. El resultado es que las fuentes reales de crecimiento son directamente inobservables e invalidan cualquier conclusión de política económica basada en las medidas disponibles. Con el objeto de superar parcialmente estos problemas, este documento introduce una técnica diseñada para tratar variables inobservables o latentes. La técnica examina la relación entre catorce variables puestas en correlación con la tasa de crecimiento y dos variables latentes: el canal de ahorro y el canal de productividad .