Efeitos da Estabilização de Preços em IPOs sobre a Liquidez de Longo Prazo

Este artigo investiga o efeito da estabilização de preços em IPOs (ASC: aftermarket short covering) conduzido pelo underwriter sobre a liquidez de longo prazo das ações. Documentamos a importância do ASC para a liquidez inicial: considerando apenas os IPOS estabilizados observamos que para aproximadamente 10% desses IPOs o ASC representa mais de 40% das negociações ocorridas no primeiro mês; para mais de 60% desses IPOs, mais de 20% e para menos de 20% dessas ofertas, menos de 10%. Testamos a conjectura de que, sendo a liquidez uma característica persistente das ações, o efeito do ASC sobre liquidez é duradouro. A análise econométrica indica que o ASC apresenta efeito positivo sobre a liquidez que dura até pelo menos o sétimo mês após o IPO. Esta relação persiste mesmo quando controlamos por outras variáveis relevantes para explicar a liquidez e instrumentalizamos o ASC.