Verdivurdering av Norway Royal Salmon ASA

Denne semesteroppgaven inngår som et emne på 7,5 studiepoeng i vårt siste semester som bachelorstudenter ved NTNU Handelshøyskolen i Trondheim. Valget om å gjennomføre en verdivurdering kommer som et resultat av vår faglige spesialisering innen finansiell styring. I denne semesteroppgaven skal vi blant annet gjennomføre en verdivurdering av det norske oppdrettsselskapet Norway Royal Salmon ASA. Verdivurderingen vil gjøres ved hjelp av en fundamental verdsettelsesmodell basert på totalkapitalen, samt verdsettelse ved multipler. Formålet med selve oppgaven er å finne ut hva en aksje i selskapet er verdsatt til per 31.12.2018, noe som også reflekterer problemstillingen i oppgaven. Til å finne nødvendig informasjon om selskapet vil vi kun benytte oss av offentlig tilgjengelige kilder. Vi har valgt å dele inn rapporten i fire deler. I den første delen skal vi ta for oss Norway Royal Salmon (NRS) som selskap, oppdrettsbransjen i Norge og valg av metode. Deretter gjennomfører vi en strategisk analyse der vi søker å avdekke selskapets styrker og svakheter, i tillegg til potensielle trusler og muligheter i selskapets omgivelser. For å finne de eksterne forholdene (trusler og muligheter) benytter vi oss av de velkjente analyseverktøyene PESTEL og Porters fem konkurransekrefter. De interne forholdene (styrker og svakheter) vil på sin side bli analysert ved hjelp av en VRIO-analyse. Noen av de sentrale forholdene vi ser på i den strategiske analysen knytter seg opp mot politiske tildelingsrunder av konsesjoner, handelshindringer mot store markeder og juridiske forhold knyttet opp mot fiskeoppdrett. I neste del gjennomføres en regnskapsanalyse der vi tar en nærmere kikk på selskapets regnskapstall. Vi gjennomfører en analyse knyttet opp mot selskapets lønnsomhet, finansiering, soliditet og likviditet for å se om NRS driver god økonomistyring. Den siste delen består av en fundamental verdsettelse ved hjelp av en modell basert på totalkapitalen. I vår verdivurdering kommer vi frem til at selskapet per 31.12.2018 har en egenkapital på 8 964 MNOK, noe som tilsvarer en aksjeverdi på 205,73 kr. I skrivende stund (2. april 2019) opplever vi samtidig en virkelig aksjeverdi på 202,60 kr, noe som gir en oppside på 1,55%.