上市公司财务杠杆对股东权益净利率的影响实证研究

财务杠杆效应指的是企业由于负债经营,而使得企业每股息税后收益的变化率大于每股息税前利润变化率的现象。企业的负债经营,包括以向银行借款、发行债券、发行优先股和融资租赁等方式募集资金,则自然要承担定期的借款利息、债券利息、优先股股息和租赁租金,且这些利息费用都是固定不变的,即不论企业利润的增加或是减少,这些利息费用的金额都保持不变。所以,当企业息税前利润增加时,利息费用不变,相应的每股息税前利润承担的利息费用就会减少,缴息纳税后的可分配给普通股东的利润增加,旦利息费用可作为财务费用在税前扣除,产生节税作用,增加股东财富,则息税后每股收益的增长率就会大于息税前利润的增加率;而当企业息税前利润减少时,利息费用不变,每股息税前利润所承担的利息费用增加,扣除息税后可分配给普通股东的利润减少,则息税后每股收益降低率大于息税前利润的降低率,这便是企业的债务资本比例发挥的财务杠杆效应。