公司不确定性、非效率投资与资产定价

全球经济金融危机后,公司面临的不确定性因素日益增多。公司不确定性对企业投资的影响及其经济后果,成为理论和实务界关注的焦点。本文以A股上市公司为样本,研究公司不确定性、非效率投资与资产定价的关系。研究发现：（1）公司不确定性显著加剧公司非效率投资（尤其是过度投资）,这在投资者情绪高涨期最明显;（2）公司非效率投资对企业价值的负向影响源于公司过度投资,这在市场投资者情绪低落期最明显;（3）公司投资不足显著正向影响企业价值,这在投资者情绪低落期更明显。本研究丰富了公司非效率投资、资产定价和行为公司金融研究,对企业高管、投资者以及监管者均有启示意义。