人民币汇率预期对股票价格的非线性影响

本文使用sTR模型考察了2005～2011年期间人民币汇率预期对股票价格的非线性影响。研究结果显示：人民币汇率的过度升值预期会造成国际收支恶化，进而导致股票价格下跌，而人民币汇率的“渐进式”升值预期才会推动股票价格的上涨。当货币政策紧缩或过度宽松时，人民币升值预期对股票价格产生负向影响；当货币政策适度宽松时，人民币升值预期对股票价格产生正向影响。政策建议如下：政府部门要逐步实现国际收支的总体平衡，从而减弱国际市场对人民币的过度升值预期，同时中国人民银行应保持货币政策的稳健性，进而有效地维护股市的稳定，促进资本市场的健康发展。