外国投资者对公司价值的影响研究——来自韩国上市企业的经验证据

本文选取2003—2012年韩国交易所上市的469家公司为样本，实证检验了外国投资者持股对公司价值的影响。我们发现外国投资者持股比例对公司价值有显著的正面影响。本文利用分段回归模型进一步分析外国投资者持股对公司价值的影响，结果表明，外国投资者持股比例超过50％后，其对公司价值形成负面影响或者对公司价值的正面影响消失。本文还发现外国投资者会投资于规模较大、财务杠杆比率较低、现金流充分和股息支付率较高的上市公司。