沪深300股指期货与现货市场价格波动与波动溢出效应——基于十五个月高频数据的实证研究

本文全面研究沪深300股指期货上市以来与现货市场之间的波动溢出效应。用成分股的实时交易数据构造指数价格，采用1分钟高频数据分三段估计VECM—GARCH—BEKK（ECM）模型。结果表明：市场之间存在双向的波动溢出效应；短期波动溢出效应以现货市场为主；持久性波动溢出效应在不同时段的表现不同：上市初期以期货市场为主，其后现货市场较大，2011年期货市场的持久性波动溢出明显增强：误差修正项对市场波动性有显著影响，且在不同时段的表现存在差异。