集团控制与国有企业治理

本文研究集团控制对国有企业可能产生的正面影响机制——减轻管理层代理问题和可能产生的负面影响机制——加重股东间代理问题，全面评估国有企业集团控制作为国企治理模式改革的有效性。以2004年至2008年中国国有上市公司为样本的统计结果显示：（1）集团控制会有效减轻国有企业的管理层代理问题；（2）当外部监管程度高时，集团控制不会加剧国有企业的股东间代理问题；而当外部监管程度低时，集团控制会加剧国有企业的股东间代理问题。因此，集团控制是一种有效改善国有企业管理层代理问题的治理模式，而由此加剧的股东间代理问题应通过强化外部监管加以解决。