投资者关注带来了创新学习压力吗？——基于创新同群效应视角

本文基于2004—2018年中国上市公司面板数据以及双向固定效应模型，实证研究了上市公司创新绩效的行业同群效应以及个体投资者关注对创新同群效应的影响。研究表明，其一，上市公司创新的行业同群效应显著存在，在一系列稳健性检验以及排除潜在的内生性问题后，上述结论仍然成立。其二，就其产生机制而言，研究发现投资者关注能够显著调节企业创新的行业同群效应的强度，投资者关注对企业管理层会产生创新压力，并且投资者的交流分析起到信息揭示的作用，以上两种作用共同促进了焦点企业向同群企业进行创新学习，增强创新的行业同群效应。本文有助于厘清投资者关注与企业创新及其同群效应的关系，为正确认识企业创新活动提供了一个新的外部视角，也为进一步激发企业创新和实施创新发展战略具有重要启示。