考虑时变波动率影响的最优期权投资组合

本文基于上证50ETF期权，构建单期模型求解最优期权组合问题。我们采用GARCH模型和GJR-ST模型来刻画标的50ETF日对数收益率的动态过程，采用蒙特卡罗模拟法生成标的资产在期权到期日的价格分布。样本外实证结果表明，GARCH模型和GJR-ST模型构建的最优期权组合都能获得显著为正的样本外平均收益。而相比于GARCH模型，GJR-ST模型能更好地管理波动率风险，因而可以获得更高的收益风险比。