实体企业的金融化行为与就业稳定——结构视角下的理论分析与实证检验

在经济金融化加深和实体经济景气欠佳的双重背景下，实体企业的金融投资如何影响就业成为一个重要问题。文章研究发现，实体企业的金融化行为并非单调影响就业，二者存在显著的倒U型关系；通过分解企业金融资产和划分就业结构发现，企业在预防性储蓄目的下持有的金融资产对就业呈倒U型影响，而利润追逐动机下的金融投资行为对就业的影响为负；实体企业持有金融资产的最优比例为14.2%，即适度进行金融投资能够促进就业，过度配置金融资产则会负向影响就业。进一步分析表明，企业的金融化行为通过影响经营状况和实体资本投资作用于就业状态；私营企业、高融资约束企业、劳动密集型企业的就业对金融化行为的反应更灵敏；企业提高金融资产配置比例增加了对研究生及以上学历人员、本科生、财务人员和销售人员的需求，对专科生以及生产人员的就业造成了挤出。文章的研究结论有助于深入理解实体企业的金融化行为对就业的影响机理，为政府引导金融回归服务于实体经济的本源、实现稳就业目标提供参考。